Transaksjonsrapportering for OTC derivater

Finanstilsynet forslår i høringsnotat 10. februar i år å utvide rapporteringsplikten for verdipapirforetak til å omfatte ethvert kjøp eller salg av derivater med finansielt instrument notert på regulert marked som underliggende. Derivater som avledes av finansielle instrumenter som ikke er notert på regulert marked holdes imidlertid fortsatt utenfor rapporteringsplikten. Rapporteringsplikten omfatter i dag bare noterte derivater, jf. verdipapirforskriften § 10-37 første ledd.

Den utvidede rapporteringsplikten vil gjelde uavhengig av om transaksjonen utføres på vegne av kunde eller for den rapporteringspliktiges egen regning.

Finanstilsynet varsler at forskriftsendringen vil bli søkt satt i kraft fra 1. september 2011.

De nærmere detaljene med hensyn til hvilke transaksjoner som skal rapporteres og hvordan rapporteringen skal gjennomføres, vil bli fastsatt gjennom rundskriv eller annen veiledning.

Når det gjelder konsekvensene for de rapporteringspliktige foretakene, uttaler Finanstilsynet at de må påregne noe økt arbeid og visse kostnadsøkninger. Konsekvensene vurderes som mer enn trivielle av Finanstilsynet, men antas å være moderate for de fleste foretak.

Rapporteringsplikten til børsen om handel i opsjoner og terminer med noterte finansielle instrumenter som underliggende, blir ikke berørt av forslaget (forskrift 20. januar 1999 nr. 26 om verdipapirforetaks plikt til å gi melding til børsen om handel i ikke-børsnoterte opsjoner og terminer). Mens formålet med å inkludere OTC-derivater i transaksjonsrapporteringen til Finanstilsynet først og fremst er overvåkning, er bakgrunnen for rapporteringsplikten til børsen primært hensynet til transparens, dvs. markedsaktørenes behov for informasjon om pris og likviditet.

EU-kommisjonen har i sitt forslag til revidering av MiFID publisert 8. desember 2010 foreslått endringer i blant annet bestemmelsene om offentliggjøring av utførte transaksjoner (såkalt "post-trade transparency"). Endringene må antas å ville innebære at plikten til offentliggjørelse blir utvidet til flere typer instrumenter, herunder visse typer derivater, jf. forslaget punkt 3.4.

Finanstilsynet varsler at en eventuell omgjøring av verdipapirforetakenes rapporteringsplikt overfor børsen til å bli en mer generell plikt til å offentliggjøre utførte derivat-transaksjoner med noterte finansielle instrumenter som underliggende, vil bli vurdert når resultatet av Kommisjonens forslag til revidering av MiFID er klart. Finanstilsynet foreslår på denne bakgrunn at forskrift 20. januar 1999 nr. 26 videreføres inntil videre.

Det nevnte forslaget til revidering av MiFID reiser også spørsmål om utvidelse av rapporteringsplikten til alle finansielle instrumenter hvis verdi relaterer seg til verdien av et finansielt instrument som handles på multilateral handelsfasilitet eller annen organisert handelsplass. Bakgrunnen er blant annet forventede endringer i markedsmisbruksdirektivet som vil utvide dette direktivets virkeområde tilsvarende. En slik utvidelse vil antagelig nødvendiggjøre endringer i flere lovbestemmelser i verdipapirhandelloven, og Finanstilsynet gir uttrykk for at en eventuell ytterligere utvidelse av transaksjonsrapporteringsplikten til å omfatte derivater med underliggende notert utelukkende på andre handelsplasser enn regulert marked vil bli vurdert når det måtte bli aktuelt.